2007年3月國內(nèi)集合資金信托產(chǎn)品統(tǒng)計分析
來源： 時間：2007-04-20
進入三月份，正如我們所預(yù)料，受信托新政的影響，國內(nèi)集合信托產(chǎn)品發(fā)行驟然減少。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，三月份共有10家信托公司發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量18個，發(fā)行規(guī)模16.43億元，與去年同期相比分別下降45.45%和61.69%，與上月相比（根據(jù)最新統(tǒng)計資料）分別減少43個和59.49億元，下降70.49%和78.36%。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，三月份信托產(chǎn)品的平均規(guī)模為9126萬元，平均信托期限1.72年，平均預(yù)期年收益率為5.00%。其中，一年期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為4.81%，二年期為4.86%，二年以上期為5.83%。由于本月信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和規(guī)模很小，數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析的意義不大，現(xiàn)就三月份信托產(chǎn)品的發(fā)行情況作以下幾點歸納。
三月份信托產(chǎn)品發(fā)行減少的主要原因。
本月信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量銳減，除了受信托新政的影響外，二月份產(chǎn)品的集中發(fā)行，特別是二月末的集中發(fā)行，使得本應(yīng)該在三月份發(fā)行的產(chǎn)品提前到二月份推介，從而在一定程度上影響了三月份信托產(chǎn)品的發(fā)行。根據(jù)最新的統(tǒng)計，二月份信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為61個，較我們對二月份所作產(chǎn)品統(tǒng)計報告多出20個，首次造成統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真。這主要是因為新增的20個產(chǎn)品當(dāng)中，絕大部分是在二月末集中推介，三月份開始發(fā)行的。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從二月二十五日到二十八日短短4天，就有多達22個信托產(chǎn)品推出。由于我們對信托產(chǎn)品的統(tǒng)計口徑是以推介日為準(zhǔn)，因此，把其中大部分本來應(yīng)該算在三月份的產(chǎn)品提前歸入二月份。
其次，銀信合作的全面深入，是集合類信托產(chǎn)品減少的又一個重要原因。過去，集合資金信托計劃由于受200份和異地銷售的限制，促使信托機構(gòu)轉(zhuǎn)向與銀行的合作，通過單一信托計劃轉(zhuǎn)為銀行人民幣理財而達到規(guī)避限制。自去年下半年以來，銀信合作的步伐就開始加快，特別是今年一季度，銀信合作基本上成為各家信托公司的一個共同選擇。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年一季度有近一半的信托機構(gòu)參與了與銀行的理財合作。由于銀信合作既是一個優(yōu)勢互補，互利雙贏的合作，又可以不受信托業(yè)新老政策的諸多限制，而證券市場的持續(xù)牛市又為銀信合作創(chuàng)造了良好的合作空間，所以，銀行掛鉤信托計劃的理財產(chǎn)品紛紛亮相，也使國內(nèi)理財市場空前活躍。據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)主要的商業(yè)銀行在一季度都發(fā)行了掛鉤信托計劃的人民幣理財產(chǎn)品，這其中以建設(shè)銀行的“利得盈”人民幣理財系列產(chǎn)品，工商銀行“穩(wěn)得利”人民理財系列產(chǎn)品，光大銀行的“陽光理財”T計劃系列產(chǎn)品，交通銀行的“得利寶”人民幣理財系列產(chǎn)品，民生銀行的“非凡理財”人民幣理財系列產(chǎn)品和穩(wěn)健理財計劃，中信銀行的人民幣理財系列集合計劃，浦發(fā)銀行的“匯理財”系列理財計劃，深圳發(fā)展銀行的“聚財寶”系列理財計劃以及招商銀行的“金葵花”-人民幣資金信托理財系列計劃等為代表，參與合作發(fā)行的信托機構(gòu)絕大部門來自東部沿海發(fā)達省市。銀信合作一方面解決了目前信托機構(gòu)的門檻限制和發(fā)行渠道，又能借助銀行的信用廣泛開展更多業(yè)務(wù)，預(yù)計這種合作將會成為未來相當(dāng)長一段時期內(nèi)信托機構(gòu)發(fā)行信托產(chǎn)品的主要形式之一。
二、三月份信托產(chǎn)品發(fā)行的主要特點。
從產(chǎn)品發(fā)行的地域分布來看，東部地區(qū)顯示了其極強的適應(yīng)政策的能力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，三月份18個產(chǎn)品當(dāng)中，東部地區(qū)16個，占88.89%，中西部地區(qū)各1個，只占11.11%。
從產(chǎn)品的資金運用方式看，有證券投資和貸款兩種，其中證券投資11個，投入資金10.91億元，其中，投資的平均規(guī)模為9918萬元，平均信托期限1.38年，平均預(yù)期年收益率5.07%。貸款類信托產(chǎn)品7個，貸款規(guī)模5.52億元，貸款的平均規(guī)模為7886萬元，平均信托期限2年，平均預(yù)期年收益率為4.96%。
從產(chǎn)品的投資方向看，主要集中在證券市場，其中投資于證券市場的信托產(chǎn)品11個，涉及資金10.91億元；投資于房地產(chǎn)的信托產(chǎn)品2個，涉及資金2.1億元；投資于能源的信托產(chǎn)品2個，涉及資金2億元；投資于基礎(chǔ)設(shè)施的信托產(chǎn)品1個，涉及資金0.6億元；投資于交通運輸?shù)男磐挟a(chǎn)品1個，涉及資金0.45億元；以及投資教育的信托產(chǎn)品1個，涉及資金0.37億元。
從產(chǎn)品的構(gòu)成看，目前國內(nèi)信托產(chǎn)品市場已經(jīng)完成了從以集合信托計劃為主轉(zhuǎn)向單一信托為主的產(chǎn)品格局。而單一信托現(xiàn)在又劃分為真正的單一信托計劃和與其他金融機構(gòu)（目前主要是銀行）合作的單一與集合組合（或成為混合型）的信托計劃，而后者的發(fā)展空間和潛力將更大，并將使其成為未來信托理財產(chǎn)品市場的主力，而集合類的信托產(chǎn)品將逐漸萎縮，因此，從下月開始，我們將把與信托掛鉤的銀行人民幣理財產(chǎn)品納入信托產(chǎn)品月度統(tǒng)計的范圍。
三、一季度集合信托產(chǎn)品發(fā)行概況
據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至到3月31日，國內(nèi)共有33家信托機構(gòu)參與發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品130個，發(fā)行規(guī)模132.36億元，與去年同期相比，分別增長51.16%和52.56%。信托產(chǎn)品的平均規(guī)模為10182萬元，平均信托期限2.06年，平均預(yù)期年收益率5.19%（較去年同期提高0.57個百分點，增長12.34%）。其中一年期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.04%，較去年同期提高1.08個百分點，增長27.27%；二年期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.19%，較去年同期提高0.35個百分點，增長7.23%；二年以上期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.60%，較去年同期提高0.65個百分點，增長13.13%。
從一季度信托產(chǎn)品的投向看，主要集中在金融市場，共發(fā)行信托產(chǎn)品71個，資金規(guī)模67.91億元，其中，投資于證券市場的信托產(chǎn)品67個，資金規(guī)模65.25億元，分別占整個金融市場的94.37%和96.08%，占整個一季度全部信托產(chǎn)品的51.54%和49.30%；投資于房地產(chǎn)市場的信托產(chǎn)品21個，投入資金25.58億元，分別占整個一季度的16.15%和19.33%；投資于基礎(chǔ)設(shè)施的信托產(chǎn)品17個，投入資金17.02億元，分別占整個一季度的13.08%和12.86%。其他依次為：投資于工礦企業(yè)的信托產(chǎn)品8個，投入資金7.89億元；投資于能源的信托產(chǎn)品4個，投入資金5.6億元；投資于交通運輸?shù)男磐挟a(chǎn)品3個，投入資金3.1億元；投資于教育的信托產(chǎn)品2個，投入資金0.47億元；投資于其他行業(yè)的信托產(chǎn)品4個，涉及資金4.8億元。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，今年一季度國內(nèi)信托產(chǎn)品發(fā)行一改以往慢熱的狀態(tài)，很快進入發(fā)行高峰，尤其是前兩個月的產(chǎn)品發(fā)行，讓人感到意外興奮，但隨著3月1日信托新政的實施，這種火爆的發(fā)行只是曇花一現(xiàn)，而集合資金信托計劃（從產(chǎn)品數(shù)量來看）也不會再出現(xiàn)往年的發(fā)展景象，取而代之的是銀行掛鉤信托計劃的人民幣理財產(chǎn)品。
自2002年7月第一個集合資金信托產(chǎn)品問世以來，以其穩(wěn)定的收益和較低的風(fēng)險，彌補國內(nèi)投資理財市場的空白，并開始嶄露頭角，被社會所接受和認可，成為理財市場上一個“新星”。信托因其安全和靈活的制度安排，使其在投資理財方面具有不可替代的先天優(yōu)勢，并很快就被其他金融機構(gòu)免費復(fù)制和使用，而信托業(yè)先天缺陷和弱勢地位，使得信托業(yè)在這場理財市場的競爭中很快處于劣勢，信托新政的實施，更加速了信托業(yè)退出苦心經(jīng)營了4年多的中低端龐大的理財市場而轉(zhuǎn)向尚未成型的高端理財市場。雖然銀信合作目前是信托機構(gòu)普遍采用的替代方式，但由于政策因素和自身實力的局限，使得這個合作注定又將可能是給其他金融機構(gòu)做嫁衣。因此，信托業(yè)必須正確把握當(dāng)前信托業(yè)發(fā)展的關(guān)口，找準(zhǔn)定位，做大做強或靠大做強自己，才有可能在未來的理財市場競爭當(dāng)中占有一席之地。
三月份信托產(chǎn)品發(fā)行減少的主要原因。
本月信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量銳減，除了受信托新政的影響外，二月份產(chǎn)品的集中發(fā)行，特別是二月末的集中發(fā)行，使得本應(yīng)該在三月份發(fā)行的產(chǎn)品提前到二月份推介，從而在一定程度上影響了三月份信托產(chǎn)品的發(fā)行。根據(jù)最新的統(tǒng)計，二月份信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為61個，較我們對二月份所作產(chǎn)品統(tǒng)計報告多出20個，首次造成統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真。這主要是因為新增的20個產(chǎn)品當(dāng)中，絕大部分是在二月末集中推介，三月份開始發(fā)行的。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從二月二十五日到二十八日短短4天，就有多達22個信托產(chǎn)品推出。由于我們對信托產(chǎn)品的統(tǒng)計口徑是以推介日為準(zhǔn)，因此，把其中大部分本來應(yīng)該算在三月份的產(chǎn)品提前歸入二月份。
其次，銀信合作的全面深入，是集合類信托產(chǎn)品減少的又一個重要原因。過去，集合資金信托計劃由于受200份和異地銷售的限制，促使信托機構(gòu)轉(zhuǎn)向與銀行的合作，通過單一信托計劃轉(zhuǎn)為銀行人民幣理財而達到規(guī)避限制。自去年下半年以來，銀信合作的步伐就開始加快，特別是今年一季度，銀信合作基本上成為各家信托公司的一個共同選擇。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年一季度有近一半的信托機構(gòu)參與了與銀行的理財合作。由于銀信合作既是一個優(yōu)勢互補，互利雙贏的合作，又可以不受信托業(yè)新老政策的諸多限制，而證券市場的持續(xù)牛市又為銀信合作創(chuàng)造了良好的合作空間，所以，銀行掛鉤信托計劃的理財產(chǎn)品紛紛亮相，也使國內(nèi)理財市場空前活躍。據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)主要的商業(yè)銀行在一季度都發(fā)行了掛鉤信托計劃的人民幣理財產(chǎn)品，這其中以建設(shè)銀行的“利得盈”人民幣理財系列產(chǎn)品，工商銀行“穩(wěn)得利”人民理財系列產(chǎn)品，光大銀行的“陽光理財”T計劃系列產(chǎn)品，交通銀行的“得利寶”人民幣理財系列產(chǎn)品，民生銀行的“非凡理財”人民幣理財系列產(chǎn)品和穩(wěn)健理財計劃，中信銀行的人民幣理財系列集合計劃，浦發(fā)銀行的“匯理財”系列理財計劃，深圳發(fā)展銀行的“聚財寶”系列理財計劃以及招商銀行的“金葵花”-人民幣資金信托理財系列計劃等為代表，參與合作發(fā)行的信托機構(gòu)絕大部門來自東部沿海發(fā)達省市。銀信合作一方面解決了目前信托機構(gòu)的門檻限制和發(fā)行渠道，又能借助銀行的信用廣泛開展更多業(yè)務(wù)，預(yù)計這種合作將會成為未來相當(dāng)長一段時期內(nèi)信托機構(gòu)發(fā)行信托產(chǎn)品的主要形式之一。
二、三月份信托產(chǎn)品發(fā)行的主要特點。
從產(chǎn)品發(fā)行的地域分布來看，東部地區(qū)顯示了其極強的適應(yīng)政策的能力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，三月份18個產(chǎn)品當(dāng)中，東部地區(qū)16個，占88.89%，中西部地區(qū)各1個，只占11.11%。
從產(chǎn)品的資金運用方式看，有證券投資和貸款兩種，其中證券投資11個，投入資金10.91億元，其中，投資的平均規(guī)模為9918萬元，平均信托期限1.38年，平均預(yù)期年收益率5.07%。貸款類信托產(chǎn)品7個，貸款規(guī)模5.52億元，貸款的平均規(guī)模為7886萬元，平均信托期限2年，平均預(yù)期年收益率為4.96%。
從產(chǎn)品的投資方向看，主要集中在證券市場，其中投資于證券市場的信托產(chǎn)品11個，涉及資金10.91億元；投資于房地產(chǎn)的信托產(chǎn)品2個，涉及資金2.1億元；投資于能源的信托產(chǎn)品2個，涉及資金2億元；投資于基礎(chǔ)設(shè)施的信托產(chǎn)品1個，涉及資金0.6億元；投資于交通運輸?shù)男磐挟a(chǎn)品1個，涉及資金0.45億元；以及投資教育的信托產(chǎn)品1個，涉及資金0.37億元。
從產(chǎn)品的構(gòu)成看，目前國內(nèi)信托產(chǎn)品市場已經(jīng)完成了從以集合信托計劃為主轉(zhuǎn)向單一信托為主的產(chǎn)品格局。而單一信托現(xiàn)在又劃分為真正的單一信托計劃和與其他金融機構(gòu)（目前主要是銀行）合作的單一與集合組合（或成為混合型）的信托計劃，而后者的發(fā)展空間和潛力將更大，并將使其成為未來信托理財產(chǎn)品市場的主力，而集合類的信托產(chǎn)品將逐漸萎縮，因此，從下月開始，我們將把與信托掛鉤的銀行人民幣理財產(chǎn)品納入信托產(chǎn)品月度統(tǒng)計的范圍。
三、一季度集合信托產(chǎn)品發(fā)行概況
據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至到3月31日，國內(nèi)共有33家信托機構(gòu)參與發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品130個，發(fā)行規(guī)模132.36億元，與去年同期相比，分別增長51.16%和52.56%。信托產(chǎn)品的平均規(guī)模為10182萬元，平均信托期限2.06年，平均預(yù)期年收益率5.19%（較去年同期提高0.57個百分點，增長12.34%）。其中一年期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.04%，較去年同期提高1.08個百分點，增長27.27%；二年期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.19%，較去年同期提高0.35個百分點，增長7.23%；二年以上期信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.60%，較去年同期提高0.65個百分點，增長13.13%。
從一季度信托產(chǎn)品的投向看，主要集中在金融市場，共發(fā)行信托產(chǎn)品71個，資金規(guī)模67.91億元，其中，投資于證券市場的信托產(chǎn)品67個，資金規(guī)模65.25億元，分別占整個金融市場的94.37%和96.08%，占整個一季度全部信托產(chǎn)品的51.54%和49.30%；投資于房地產(chǎn)市場的信托產(chǎn)品21個，投入資金25.58億元，分別占整個一季度的16.15%和19.33%；投資于基礎(chǔ)設(shè)施的信托產(chǎn)品17個，投入資金17.02億元，分別占整個一季度的13.08%和12.86%。其他依次為：投資于工礦企業(yè)的信托產(chǎn)品8個，投入資金7.89億元；投資于能源的信托產(chǎn)品4個，投入資金5.6億元；投資于交通運輸?shù)男磐挟a(chǎn)品3個，投入資金3.1億元；投資于教育的信托產(chǎn)品2個，投入資金0.47億元；投資于其他行業(yè)的信托產(chǎn)品4個，涉及資金4.8億元。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，今年一季度國內(nèi)信托產(chǎn)品發(fā)行一改以往慢熱的狀態(tài)，很快進入發(fā)行高峰，尤其是前兩個月的產(chǎn)品發(fā)行，讓人感到意外興奮，但隨著3月1日信托新政的實施，這種火爆的發(fā)行只是曇花一現(xiàn)，而集合資金信托計劃（從產(chǎn)品數(shù)量來看）也不會再出現(xiàn)往年的發(fā)展景象，取而代之的是銀行掛鉤信托計劃的人民幣理財產(chǎn)品。
自2002年7月第一個集合資金信托產(chǎn)品問世以來，以其穩(wěn)定的收益和較低的風(fēng)險，彌補國內(nèi)投資理財市場的空白，并開始嶄露頭角，被社會所接受和認可，成為理財市場上一個“新星”。信托因其安全和靈活的制度安排，使其在投資理財方面具有不可替代的先天優(yōu)勢，并很快就被其他金融機構(gòu)免費復(fù)制和使用，而信托業(yè)先天缺陷和弱勢地位，使得信托業(yè)在這場理財市場的競爭中很快處于劣勢，信托新政的實施，更加速了信托業(yè)退出苦心經(jīng)營了4年多的中低端龐大的理財市場而轉(zhuǎn)向尚未成型的高端理財市場。雖然銀信合作目前是信托機構(gòu)普遍采用的替代方式，但由于政策因素和自身實力的局限，使得這個合作注定又將可能是給其他金融機構(gòu)做嫁衣。因此，信托業(yè)必須正確把握當(dāng)前信托業(yè)發(fā)展的關(guān)口，找準(zhǔn)定位，做大做強或靠大做強自己，才有可能在未來的理財市場競爭當(dāng)中占有一席之地。
(chenping摘自用益信托工作室)